电视剧《一代枭雄》已经接近尾声，即将迎来大结局，随着剧情的发展，观众们都有很多的猜测，最后黑娃、来运、老乌中谁是叛徒呢？他们三人之中到底叛徒是谁呢？何辅堂又是怎么处决他们的呢？

最后大结局，老乌是叛徒，何辅堂打开上海寄来的箱子，里面有一封信，说到查理把钱给了老乌，老乌最后也承认了，其实老乌也是一念之差。老乌说黑娃管回笼场，在里面开妓X院、赌场、烟管；而来运管民兵；孙建国管银行；自己是中间调度，看似跟以前一样，但是何被关进去以后，他谁都管不了，没有权利，于是心灰意冷。